2月以来，因需求复苏未到预期，下游补库刚需为主，棉花行情开始走弱。据生意社监测，截至20日3128级皮棉价格在15462元/吨，较月初的15922元/吨下跌460元/吨，跌幅2.89%。

供应端：截止到2月18日新疆皮棉累计加工总量553.05万吨，同比增5.38%。1月全国棉花商业库存511.87万吨，环比增加8.59%，同比减少7.85%，其中新疆疆内棉花库存438.06万吨，内地棉花商业库存61.31万吨，各纺织大省库存增加。棉花商业库存出现较为明显的增加，处于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工进度偏慢，部分轧花厂需待3、4月份才能结束加工，预计后期商业库存将超过近几年历史同期水平。

期货端：近期受美元连续上涨影响，主力合约跌至近一个月的低点，市场担心美联储继续加息，叠加棉花需求复苏缓慢，美棉行情大幅下跌，截至17日ICE期棉5月合约5月合约81.50美分，郑棉受外盘影响，行情走弱，同时下游订单跟进不足，行情跌至14000元/吨左右。截至17日郑棉主力2305合约结算价14240元/吨，较月初下跌910元/吨。

需求端：下游棉纱行情弱势整理，纱线库存开始有所累积，但从量来看,棉纱库存处于偏低水平。截至1月底棉花工业库存为59.32万吨，环比增加4.2万吨，棉花工业库存已连续四个月上涨，但相较于历史仍处于中等偏低水平。从品种表现来看，气流纺中高支以及常规普梳纱成交相对较好，其他偏高档纯棉纱成交较差。坯布端来看，库存仍处于历史偏高位，厂家去库阶段。

后市预测：供应端的宽松对棉花行情有一定的压制，需求端偏弱叠加国际因素影响，棉价将处于震荡偏弱的走势。进入2月下旬，目前3、4月旺季订单依旧不明朗，市场对于旺季订单预期减弱，观望情绪加重，后期关注下游订单的落实和新年度棉花目标补贴政策的出台。